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紫光古汉:又一颗滋补明星冉冉升起

发布时间:2011-02-01    研究机构:长江证券

报告要点

紫光古汉将是中药、天然药物“哑铃形”左端的佼佼者

紫光古汉属“哑铃形”左端的“传统中药企业”,由于拥有独特的中医药文化资源,是该类企业中具有核心竞争力,发展空间较大的企业。

紫光古汉正走“滋补养生之路”

紫光古汉是上市公司中最有可能成为“小阿胶”的企业,其同东阿阿胶的相似主要体现在:第一,均是主打滋补养生的中药企业;第二,均有重量级的中医药文化资源;第三,产品疗效均经过时间检验;第四,核心产品的延伸性都很好。

拐点已现

自2009年以来,紫光古汉大幅变动了管理层,内部整顿初见成效;对衡阳中药增资,强化业务主干;收回古汉养生精的销售权,增强了业务稳定性和盈利性;重组输液业务、欲夺回血液制品业务控制权,显示公司欲有所作为;对古汉养生精扩产并进行营销改革,养生大战略正积极实施。

维持“推荐”

我们预测紫光古汉2010年至2012年EPS分别为0.22元、0.36元、0.49元。如果公司出售血液制品业务或输液业务资产,有望额外获得投资收益。

我们维持对紫光古汉“推荐”的投资评级。

风险提示

公司2009年年报被出具了保留意见的审计报告;南岳制药股权争议尚处于司法程序;营销改革的成效尚待观察。

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