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紫光古汉2011年三季报点评:业绩符合预期,南岳股权转让或将成为战略变局的契机

发布时间:2011-10-26    研究机构:中信证券

业绩基本符合预期。紫光古汉2011年前三季度实现收入2.56亿元,同比增长19.72%,归属母公司净利润4992万元,同比增长99.68%,对应每股收益0.24元;其中三季度单季实现收入9340万元,同比增长9.08%,实现利润2274万元,同比减少-11.78%,符合我们预期,略低于市场预期。

风险因素:保健品销售低于预期;大输液、南岳制药厂重组进度低于预期。

盈利预测、估值及投资评级:我们暂时维持公司2011-2013年每股收益0.40/0.51/0.70元的预测。我们认为公司正处于经营拐点上,独特的配方和良好的口碑是公司的独特资源,虽然目前仍运行在增量资源不足,仅依靠存量资源滚雪球式的增长路径上,但任何战略变局都有可能使公司摆脱原有自然状态进入快速扩张轨道。考虑公司目前处于经营拐点且业绩弹性较大,我们给予公司2012年30倍PE,维持目标价15.3元和“增持”评级。

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