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紫光古汉:养生精销售提升,南岳制药投资收益大幅增长

发布时间:2011-08-19    研究机构:长江证券

公司于8月18日发布2011年半年度报告。2011年1-6月,公司实现营业收入1.63亿元,同比增长26.82%;

归属于母公司所有者的净利润2718.77万元,实现基本每股收益0.13元。

经营持续改善,盈利大幅增长

公司2011年1-6月实现营业收入1.63亿元,同比增长26.82%;其中归属于上市公司股东的净利润为2718.77万元,实现基本每股收益0.13元。其中第二季度实现收入7822.49万元,同比增长26.33%,环比略有下滑。第二季度实现净利润777.74万元,同比扭亏为盈,环比降幅较大,其主要原因是应收账款的账龄变动导致坏账计提准备增加了1232.65万元。

养生精销售大幅提升,期间费用率降低

2011年1-6月,古汉养生精实现销售收入约为1.14亿元,同比大幅增长43.01%,公司西药业务主要是衡阳制药的大输液和化学药产品,实现收入4831.37万元,同比基本持平。公司期间费用率均有下降,其中销售费用率同比下降3.6%,主要系公司销售策略改变,广告费用同比大幅下降56.34%所致。管理费用率同比下降4.1%,财务费用同比下降1.76%。

南岳制药生产恢复,带动投资收益大幅增长

2011年公司投资收益为1741.04万元,同比增幅为6.94倍,主要系参股公司南岳制药恢复生产销售所致。去年同期南岳制药正在进行GMP项目改造,投资收益较小。南岳制药主要产品为血液类制品,得益于该行业的高景气度和公司经营方面的改善,该公司有望继续贡献稳定投资收益。

预计2011-2012年EPS分别为0.39元、0.50元,继续维持“推荐”评级

公司经营持续改善,主导产品古汉养生精在拿回独家销售权后销售大幅增长;GMP和年产四亿支口服液技改项目推进顺利,预计在扩产后及新营销模式驱动下,古汉养生精销售或将超预期;此外南岳制药恢复生产,投资收益稳定增长,这些因素都将助推业绩较快增长。预计公司2011-2012年EPS分别为0.39元、0.50元,我们维持公司的“推荐”评级。

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