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紫光古汉:业绩符合预期,经营好转持续

发布时间:2011-04-22    研究机构:长江证券

第一,业绩符合预期,经营好转持续。

公司2011年1-3月实现营业收入8455.48万元,同比增长27.27%,环比下降13.4%;其中归属于上市公司股东的净利润为1941.04万元,同比大幅上升867.63%,环比下降12.37%;实现基本每股收益0.09元。期间整体费用率37.74%,较去年同期下降7.15个百分点。公司业绩基本符合我们预期。

本季度销售费用较上年同期增加472.76万元,同比增长58.38%,主要原因为主营业务收入增加及营销模式改变所致;

财务费用较上年同期减少126.11万元,同比下降43.34%,主要系报告期内贷款下降,利息支出减少所致。投资收益较上年同期增加828.99万元,同比大幅增长2571.69%,主要系参股公司南岳公司盈利增长所致。

第二,方向明确,有望更上一层楼。

2010年,公司通过一系列措施如收回古汉养生精的销售权、古汉养生精扩产,积极推动配合南岳制药的股权官司,对衡阳制药公司进行产权重组,剥离亏损的大输液业务等手段对现有医药资产进行整合,历史负担解除。我们认为公司已经迎来了业绩拐点,方向比较明确,经营持续改善值得市场期待,未来业绩有望更上一层楼。

第三,继续维持“推荐”评级。

预计公司2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元,公司已经迎来业绩拐点,方向比较明确。古汉养生精的销售在扩产后及新营销模式驱动下有可能超预期,我们维持公司的“推荐”评级。

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