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紫光古汉业绩扭亏为盈,经营拐点值得继续关注

发布时间:2011-04-18    研究机构:长江证券

公司于4月15日发布2010年报,全年实现营业收入3.12亿元,同比增长13.69%;归属于上市公司股东的净利润为4715.37万元,同比增长153.98%;扣非后净利润5090.45万元,同比增长160.93%;公司实现基本每股收益0.23元,基本符合我们预期(0.22元)。公司本年度不进行利润分配,也不进行资本公积金转增股本。

主导产品销售收入稳步提升

2010年,公司主导产品古汉养生精的毛利率同比提升了5.21个百分点,达到71.48%。古汉养生精全年销售收入达到2.12亿元,同比增长20.57%,占到中药及保健品销售总额的99.05%,为公司核心收入来源。公司西药类全年收入9771.85万元,同比增长6.90%,毛利率小幅下滑1.39%。

公司已迎来业绩拐点,经营有持续改善的可能

公司通过各种措施对现有资产进行优化,对历史遗留下来的问题出台了一系列有针对性的方案,并已取得部分成效。如清理整顿资产、收回古汉养生精的销售权、古汉养生精扩产,积极推动配合南岳制药的股权官司,对衡阳制药公司进行产权重组。此外,公司还积极拓展其他保健品业务如古汉养生酒,古汉养生精的打假行动也初见成效。我们认为公司已经迎来了业绩贵点,经营还有持续改善的可能。

预计2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元,继续维持“推荐”评级

预计公司2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元,公司经营有持续改善的可能,将助推业绩较快增长。古汉养生精的销售在扩产后及新营销模式驱动下或将超预期,我们维持公司的“推荐”评级。

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