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紫光古汉:一季度业绩预告点评

发布时间:2011-04-15    研究机构:方正证券

1、 公司业绩符合预期:收入和投资收益均较去年同期有较大增长。除衡阳制药的大输液外,养生精是公司收入的主要来源,而且一季度是保健品销售的旺季,因而我们预计养生精增长较好。投资收益基本都来源于参股36%的南岳制药,去年一季度为亏损32万,主要是GMP换证停产所致,随着南岳制药经营情况的好转,投资收益贡献逐步加大,去年三季度单季度贡献投资收益463万。两项核心业务的增长推动公司进入发展轨道。

2、 衡阳制药方面,公司已与辰欣药业、同德祥医药签订框架协议,未来三方将通过增资和受让股权的方式对其进行股权重组,重组后辰欣药业将成为衡阳制药控股股东,公司和同德祥药业将成为参股股东。有利于公司甩掉包袱,专注中药主业。同时,辰欣药业作为国内排名前列的大输液企业,重组后将输入资金技术经验等改善并做强做大衡阳制药,改变目前的亏损局面。由于重组尚未完成,仍在公司合并范围内,对业绩有所拖累。

3、 公司近两年看点仍在于古汉养生精销售的区域扩张,我们密切关注其进展。由于财务报表尚未公布,暂时维持2010-2012年0.21、0.45、0.6元的预测。

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